La misión anual del → Fondo Monetario Internacional (FMI) proyectó que la economía uruguaya crecerá 1,3% en 2026 y 2,4% en 2027. Al concluir su visita el 24 de setiembre, los técnicos describieron a Uruguay como una economía resiliente, respaldada por instituciones sólidas y marcos de política creíbles. La misión fue encabezada por Raphael Espinoza y mantuvo reuniones con el equipo económico que lidera el ministro Gabriel Oddone.
La proyección de 1,3% para este año refleja, según la misión, el efecto de la sequía sobre la producción agrícola desde el tercer trimestre de 2025. El organismo señaló que, fuera de ese impacto, el resto de la economía viene creciendo cerca de su nivel potencial. El diagnóstico combina así una revisión prudente del crecimiento agregado con una lectura más favorable de la actividad no agropecuaria.
Los técnicos atribuyeron parte del crecimiento reciente al consumo privado, apoyado por la recuperación de los salarios reales, la baja de la inflación y la apreciación del peso. También valoraron el desempeño del mercado laboral: el desempleo se mantiene en niveles históricamente bajos y la informalidad viene descendiendo.
Un reconocimiento institucional y un desafío para la política económica
En su evaluación, el FMI afirmó que, en el segundo año de mandato, el Gobierno mantiene como prioridades la estabilidad macroeconómica y el crecimiento inclusivo. Según la misión, la Rendición de Cuentas de 2026 preserva los objetivos de consolidación fiscal del presupuesto quinquenal, mientras se impulsan reformas vinculadas con el crecimiento, el empleo y la reducción de la pobreza.
El organismo prevé que los déficits fiscales de 2026 y 2027 se mantengan alineados con esos objetivos y estima que la relación entre la deuda y el producto del Sector Público No Financiero permanecerá, en general, estable a mediano plazo. A la vez, advierte que los riesgos para las perspectivas se inclinan a la baja, en particular por un posible endurecimiento de las condiciones financieras internacionales, variaciones del precio del petróleo y nuevos eventos climáticos.
La mención a instituciones sólidas y marcos de política creíbles es un reconocimiento al andamiaje económico del país. No equivale a una evaluación individual de Oddone: la consulta del Artículo IV examina el desempeño y las políticas de Uruguay. La conducción del ministro puede leerse dentro de ese marco, con el desafío de preservar la disciplina fiscal y sostener la actividad en un escenario afectado por la sequía.
La diferencia entre las previsiones también importa
La estimación del FMI para 2026 queda por debajo de la proyección de 1,6% que Oddone había defendido públicamente la semana pasada. Para 2027, la misión prevé un crecimiento de 2,4%; las estimaciones divulgadas por el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) sitúan la previsión oficial en 2,1%. Son escenarios sujetos a nueva información y no resultados asegurados: su evolución dependerá, entre otros factores, del desempeño agropecuario, la demanda interna y las condiciones externas.
El perfil profesional de Oddone se aprecia con más claridad en la explicación de decisiones concretas que en cualquier etiqueta de “oráculo”. En una entrevista con Reuters en febrero, el ministro describió la emisión de deuda en pesos como una estrategia de diversificación de riesgos: reconoció que puede ser más costosa que endeudarse en dólares, pero sostuvo que reduce la exposición a movimientos cambiarios y alinea mejor los pagos con los ingresos tributarios en moneda nacional. Reuters informó entonces que las emisiones internacionales en pesos habían alcanzado el 40% del total en 2025, un récord, y que el Gobierno aspiraba a acercarse al 50%.
Esa explicación —reconocer costos, explicitar objetivos y vincular las decisiones con la gestión del riesgo— aporta elementos concretos para valorar su conducción técnica. El respaldo que la misión sí expresa es más amplio: apunta a la fortaleza institucional y a la continuidad de políticas macroeconómicas, condiciones que el Gobierno deberá traducir en crecimiento sostenido, inversión y empleo.
Fuentes principales
ICI Forestal – Elaboración propia a partir de fuentes oficiales y periodísticas. 24 de setiembre de 2026.