Uruguay mantuvo sin cambios el precio del gasoil durante setiembre pese a una fuerte suba de las referencias internacionales. La decisión se apoya, en parte, en márgenes de refinación excepcionalmente altos: como ANCAP compra crudo y lo procesa en La Teja, puede producir gasoil a un costo inferior al de importarlo ya refinado y utilizar parte de esa diferencia para amortiguar el impacto sobre el sector productivo.
El Gasoil 50S continúa a $58,68 por litro. Sin embargo, en el cálculo mensual extraordinario utilizado por el Poder Ejecutivo para setiembre, la referencia de venta al público elaborada por URSEA alcanzó $73,18 por litro. La diferencia es de $14,50, cerca de un 25% sobre el precio vigente.
La brecha no implica que ANCAP esté vendiendo necesariamente por debajo de su costo. Según explicó la presidenta del ente, Cecilia San Román, el actual nivel de los márgenes internacionales de refinación permite resignar parte del ingreso potencial sin llevar a la empresa a trabajar a pérdida.
Por qué el gasoil refinado se encareció más que el crudo
El mercado internacional de combustibles atraviesa un período de fuerte tensión. Durante septiembre se registraron restricciones adicionales sobre la oferta de diésel por ataques contra refinerías rusas y por disrupciones energéticas vinculadas con los conflictos de Medio Oriente. Reuters informó que varias de las principales refinerías productoras de diésel de Rusia redujeron su actividad y que los precios del combustible refinado alcanzaron niveles especialmente elevados en distintos mercados.
Ese contexto puede hacer que el valor del gasoil terminado aumente más rápidamente que el del petróleo crudo. Cuando esto ocurre, crece el denominado margen de refinación: la diferencia entre el precio internacional de los productos derivados y el costo del crudo más el costo de procesarlo.
Para una empresa que dispone de refinería, ese margen puede resultar favorable. ANCAP compra petróleo, lo procesa en La Teja y obtiene combustibles terminados. Si el precio internacional del gasoil importado sube mucho más que el costo de esa producción local, aparece una diferencia que puede transformarse en rentabilidad o utilizarse, como ocurre actualmente, para amortiguar el precio interno.
La Teja vuelve a mostrar el valor económico de refinar en el país
La discusión sobre la refinería suele concentrarse en sus costos, mantenimiento e inversiones necesarias. Sin embargo, el escenario actual muestra la otra cara de disponer de capacidad nacional de refinación.
En 2024, cuando La Teja permaneció fuera de servicio durante una parada técnica más larga de lo previsto, ANCAP debió abastecer buena parte del mercado mediante derivados importados. En 2025, con la refinería nuevamente operativa, el ente procesó 45% más crudo que el año anterior y redujo el costo de ventas, según su balance anual.
ANCAP cerró 2025 con una ganancia total de US$ 72,5 millones. El negocio de combustibles aportó US$ 84 millones al resultado operativo, favorecido por el retorno de la refinación local, menores costos del crudo y márgenes internacionales más altos.
El margen de refinación no es una ganancia automática ni permanente. Depende de la relación entre precios internacionales del crudo y de los combustibles terminados, del rendimiento de la planta, los costos operativos, el mantenimiento y la disponibilidad efectiva de la refinería. Puede ampliarse fuertemente en determinados períodos y reducirse en otros.
Dos referencias de URSEA para un período excepcional
La situación internacional también introdujo una particularidad en los cálculos publicados por URSEA. La metodología habitual establecida por el Decreto 130/025 utiliza promedios del Precio de Paridad de Importación. Aplicando ese mecanismo, el organismo publicó inicialmente para setiembre un precio de venta al público de referencia de $69,70 por litro para el Gasoil 50S.
Pero el Poder Ejecutivo activó la situación de excepcionalidad prevista en la normativa debido a la volatilidad internacional. A efectos de mostrar el impacto más reciente del mercado, URSEA realizó además un cálculo mensual utilizando el último PPI disponible, correspondiente al período comprendido entre el 26 de julio y el 25 de agosto. Ese cálculo llevó la referencia a $73,18 por litro.
Es esta segunda referencia la que el gobierno utilizó al señalar que, de trasladarse plenamente la coyuntura internacional, el gasoil podría haberse ubicado unos $15 por encima del valor vigente.
No es un precio congelado sin costo económico
Mantener el gasoil por debajo de la referencia implica que ANCAP deja de capturar una parte del ingreso que podría obtener si trasladara totalmente el precio internacional al mercado uruguayo. La diferencia, por tanto, tiene un costo de oportunidad para la empresa.
San Román señaló que el criterio acordado con los ministerios de Economía e Industria es utilizar únicamente el margen que pueda resignarse sin deteriorar la situación financiera del ente. ANCAP debe conservar recursos para sus compras de crudo, seguros, mantenimiento, inversiones y obligaciones financieras.
El gobierno informó a comienzos de setiembre que, desde el inicio de la estrategia de amortiguación, evitó trasladar al mercado interno alrededor de US$ 75 millones de aumentos que habrían resultado de aplicar exclusivamente las referencias internacionales.
Ese monto debe interpretarse como una estimación del aumento no trasladado a consumidores y actividades productivas; no equivale necesariamente a una pérdida contable de ANCAP. En el período actual, los márgenes de refinación permiten absorber una parte importante de esa diferencia.
El gasoil sigue siendo un costo transversal para la producción
El interés del gobierno por contener este combustible tiene una explicación productiva. El gasoil interviene directamente en agricultura, ganadería, transporte de cargas, construcción, maquinaria vial y numerosas actividades industriales.
La cadena forestal tampoco es ajena. Preparación de suelos, cosecha, extracción de madera, transporte desde los montes hacia plantas industriales y puertos, construcción y mantenimiento de caminos y buena parte de la logística terrestre dependen todavía de motores diésel.
Una suba cercana a $15 por litro tendría por tanto efectos que no se limitarían al surtidor. Se incorporaría a costos de flete, servicios contratados y operaciones productivas, con capacidad de trasladarse posteriormente a precios internos o reducir márgenes de exportadores y productores.
Para actividades de gran volumen y largas distancias, como la forestal, incluso variaciones relativamente pequeñas por litro pueden representar diferencias relevantes cuando se multiplican por miles de kilómetros recorridos y grandes volúmenes transportados.
Un amortiguador útil, pero necesariamente transitorio
Los elevados márgenes actuales permiten ganar tiempo frente a un mercado internacional excepcionalmente volátil, pero no pueden considerarse una fuente permanente para sostener precios internos.
Si el crudo aumenta, si disminuye la diferencia entre petróleo y derivados o si La Teja enfrenta una reducción de disponibilidad, ese colchón puede reducirse rápidamente. Por esa razón, ANCAP y el Poder Ejecutivo revisan la situación en cada período de fijación.
La experiencia vuelve a mostrar que la discusión sobre combustibles no puede limitarse al precio internacional del barril. También importan el funcionamiento de la refinería, la capacidad de compra, los inventarios, los mercados regionales, los costos de distribución y la situación financiera de la empresa estatal.
Para el sector productivo, la estabilidad del gasoil ofrece previsibilidad en un momento de fuerte incertidumbre internacional. Para ANCAP, el desafío consiste en utilizar esa capacidad de amortiguación sin comprometer los recursos necesarios para sostener una refinería cuya disponibilidad resulta, precisamente en situaciones como la actual, un activo estratégico para el país.
Fuentes principales
El Observador. (2026, 17 de septiembre). Gobierno contiene la suba del gasoil gracias a los elevados márgenes de refinación.
Unidad Reguladora de Servicios de Energía y Agua. (2026, 27 de agosto). Precios de Venta al Público de Referencia para gasolinas y gasoil 50-S.
Unidad Reguladora de Servicios de Energía y Agua. (2026, agosto). Informe de PPI y PVP de referencia.
Presidencia de la República Oriental del Uruguay. (2026, 31 de agosto). Poder Ejecutivo mantiene los precios de los combustibles en setiembre.
Presidencia de la República Oriental del Uruguay. (2026, 1 de septiembre). Gobierno evitó trasladar a la población unos 75 millones de dólares por aumento de combustibles.
Presidencia de la República Oriental del Uruguay. (2026, 19 de marzo). ANCAP obtuvo ganancias por 72,5 millones de dólares en el ejercicio 2025.
Reuters. (2026, 15 de septiembre). Half of Russia's top diesel-producing refineries cut back output after drone strikes.
ICI Forestal – Elaboración propia a partir de información oficial, datos de ANCAP, URSEA y fuentes periodísticas nacionales e internacionales. 17 de septiembre de 2026.